元素百科为您介绍医药行业2017年半年度策略报告。上半年医药行业短期景气度虽上下波动，但长远角度看仍为乐观。下半年市场风险犹存,但仍建议适当关注一些“细分行业景气度较高、公司业绩确定性强、行业地位短期难以撼动、目前估值相对合理、上半年涨幅略小(低于10%)、市值小于200亿”的错杀优质成长股。

上半年医药行业白马股上涨存在自身逻辑,政策冲击对行业影响深远,强者恒强的趋势越来越明确。行业短期景气度虽上下波动,但长期看景气度持续向上仍存在不确定性。此外行业内公司分化加剧,结构性机会值得关注。

一致性评价是近年来影响行业的重磅政策之一,从目前备案和试验进展情况看,下半年有望公布第一批一致性评价结果,带动国产替代进程加快,值得关注。另外随着近期临床试验基地改为“备案制”,CRO企业积累的订单执行速度下半年将加快,利好相关龙头企业。此外随着石药的两大品种被纳入优先审评,出口品种转国内的政策流程被打通,建议关注制剂出口龙头企业。

下半年绝大多数省份完成新一轮招标是较大概率事件,叠加新医保目录的调整,看好增量机会。多项政策集中出台表明监管态度,未来“临床必需、安全有效、价格合理”将是检验品种的金标准,建议关注近年获批品种较多、营销能力较突出的药企。此外低价药、妇儿用药等挂网品种已经基本进入实际采购阶段,这些品种降价压力略小,建议关注。

虽然下半年市场风险犹存,但仍建议适当关注一些“细分行业景气度较高、公司业绩确定性强、行业地位短期难以撼动、目前估值相对合理、上半年涨幅略小(低于10%)、市值小于200亿”的错杀优质成长股。

“两票制”是行业今年确定性的投资机会之一,若全面实施后,行业集中度进一步提升是大概率事件,看好资源禀赋高、现金流良好的低估值全国性流通企业;受益于区域整合、创新能力优异的区域龙头企业;受益于分级诊疗、管理能力优异的全国性民营龙头流通企业。

关注个股:京新药业(优质仿制药企业,大品种瑞舒伐他汀有望率先通过一致性评价);国药股份(资产重组完成后公司将开启发展新篇章,估值行业内垫底);丽珠集团(业绩增长确定性强,二线品种开始发力,估值合理);通化东宝(公司甘精胰岛素即将报批生产,市场格局良好,二代胰岛素内资龙头);中新药业(随着低价药挂网的全部完成,公司速效提价带动业绩迎来拐点的逻辑成立,此外国改有望提速)。

风险提示:行业监管政策进一步收紧,超过市场预期;招标落地进度低于预期,对业绩产生负面影响;另外市场整体特别是创业板出现系统性下跌,医药板块也可能面临回调的风险。