元素百科资讯频道：油价的暴跌是否会对最近几年被广为推崇的石油业颠覆者——美国页岩油勘探和生产企业造成致命打击呢？从2014年6月的每桶100多美元到现在跌破50美元，国际油价的狂跌已经引起世人关注和金融市场的剧烈动荡，许多人甚至开始担心油价暴跌会不会是新的经济萧条的前兆。 

美国页岩油对投资的意义

美国页岩油行业是否崩溃对投资的意义不言而喻，看多页岩油的一方在此轮油价下跌中损失惨重，看空的一方斩获颇丰。从2014年6月油价见顶以来，美国页岩油企业的股价大部分被腰斩，那些有破产之虞的企业如Sandridge、Goodrich石油公司股价已经跌掉了80%。如果页岩油行业崩溃，看多一方的损失短期内还会加大。更为重要的是，由于美国页岩油的发展，近五年美国对石油的进口锐减到700万桶/日，而石油产量高达912万桶/日，能源独立不再是天方夜谭。而页岩油行业的崩溃将会对未来油价走势、欧佩克在石油市场上的话语权、美国能源独立的持续性以及美国对俄罗斯和中东国家的立场等产生重大影响。

石油价格对美国页岩油影响

2015年全球原油需求不会大幅增加的前提下，油价会在低位保持两到三个季度，而且后续的反弹也会比较有限。 

为什么会有这样的悲观判断？最主要的原因就是供应过剩会持续相当一段时间。不少公司对其2014年开采和2015年开采的石油进行了价格对冲，所以，2014年下半年乃至2015年上半年的价格下跌对它们的影响不大。 

另外，石油行业从削减资本开支到产量下降，一般会有半年左右的时滞。现在有些企业开始削减资本支出，那也得2015年下半年产量才能降下来。而且从铁矿石市场最近几年的表现来看，即便是低价亏本，大公司的产量调整也很缓慢，因为谁都不愿先削减产量、失去客户，同时保持产量也能减低成本，为来年需求上扬做好准备。 

更为重要的是，沙特的意图很清楚，那就是要把美国新兴的页岩油开采企业的梦想敲碎，把它们挤出市场。如果只是对它们稍加教训就主动减产，让价格反弹，会造成两个恶果：一是美国大部分页岩油气企业会继续加大产量，抢占沙特市场份额，同时会加速降低成本，日后对沙特的威胁将更大；二是未来沙特的价格战就更不会被这些页岩油企业所理睬，沙特作为石油老大的影响将日渐式微。

美国页岩油企业则没那么幸运：第一，页岩油企业在低油价持续时，坚持的决心非常薄弱。对大部分页岩油的投资者来说，这只是一个谋求回报的投资。在低油价导致回报很低时，投资者会主动地逐步撤离，寻找新的投资回报高地；第二，页岩油田的开采成本高。虽然对页岩油的开采和盈亏平衡成本的估算没有完全的共识，但大部分分析认为，平均而言美国页岩油气企业需要65~75美元/桶的油价才能开始盈利；到40美元以下时，不到10%的页岩油企业还能盈利；如果油价维持在60美元以下两个季度，三分之二的企业将经营困难，不得不减产；第三，让页岩油企业度过危机的资源非常有限。别看美国页岩油行业表面上轰轰烈烈，热闹非常，其实大部分企业是只赚吆喝不赚钱。在2014年三季度油价超过90美元的情况下，80%的页岩油开采企业的净利润达到历史低点，很多企业的自由现金流都是负值，它们的经营性现金流无法支持自身的资本支出，需要资本市场的输血才能生存。在2014年一季度，油价仍然高企时，127家大的页岩油企业现金缺口达1100亿美元。 

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