元素百科资讯频道    2014年的医药行业的并购重组是围绕国资整合展开的，国企改革进程的加速对医药行业影响巨大。据统计，医药行业国有企业基本可分为中央国有企业有14家（主要包括国药系、华润系等），地方国有企业有34家（上药、太极等），以及5家高校企业（北大医药、交大昂立、紫光古汉、山大华特、达安基因）共计53家，国企公司数量占到医药上市公司总数将近三成。其中，国药系资产优质、现代制药化药整合确定性高，而太极集团、国药一致、国药股份等则有望受益激励制度改善、考核和薪酬管理改进、混合所有制等变革，内生发展趋势向好。

对于国资医药企业，匿名分析师认为投资者“需关注两类：一是集团内尚有大量优质医药资产，具有注入和整体上市预期，央企系和高校企业机会较大。二是市值较小、主业规模不大，很难作为资产整合平台的，预计具有一定的被借壳机会，此类机会则更多体现在地方国企中。”

对于第一种类型，国药集团是集团资产整合的典型代表，其是在被点名实施国企改革的6家央企中惟一一家医药企业，旗下有6家上市公司，包括国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药4家A股上市公司和国药控股、中国中药2家H股。其中天坛生物主要从事血液制品和疫苗等生物制品业务；中国中药主要定位于中药业务；国药股份、国药一致收入结构中大部分为医药流通，惟一纯正的化药平台即现代制药，近年来公司已经不断吸收合并集团旗下化药企业，如天伟生物、川抗制药、中联药业等，随着国药系资产整合不断推进，现代制药的资产注入仍将继续。其也是最被分析师看好，有望成为国药系国企改革的最大受益者。

除国药集团外，中国通用技术集团也有望在未来将旗下资产注入惟一上市医药平台中国医药，实现整体证券化。目前来看，中国医药在重组天方药业完成后已经构建起了中药材贸易、制剂业务、商业三大业务，未来集团旗下的江药集团、海南康力、武汉鑫益都已由公司托管，加上集团内的上海新兴（血液制品）、长城制药（中药）、通用电商（电商业务）等，未来这些资产若能够进入公司，将带来可观增厚。

对于借壳类型的公司，西南药业是最典型代表，其公布并购重组方案后连续9个涨停的市场表现让投资者心动。除此之外，迪康药业、鑫富药业等也都属于借壳类型。分析师认为，对于借壳公司，投资者应选择集团内部已有明确上市平台，市值与主业规模均较小，近年来发展缓慢的企业，如太极系下的桐君阁和上海国资旗下的第一医药等。

据分析师介绍，目前医药类上市公司的并购大致分为三类：一是新版GMP认证大限下部分中小型医药企业无力进行GMP改造，逐步退出市场，成为被收购标的；第二种是2011年来医疗器械类上市公司大幅增加，由于医疗器械行业市场集中度低，单品销售有天花板，部分医疗器械上市公司上市后开始走外延式发展战略；第三是医疗服务领域国家政策鼓励民营资本进入医疗服务领域，激活部分上市公司参与公立医院改制，进军医疗服务的热情。

1、中药企业被收购较多

目前上市公司中涉及并购的中药公司有康恩贝、信邦制药、佐力药业、香雪制药等涉及金额较大的公司已经完成并购，而天士力、益佰制药、益盛药业、太安堂、精华制药、众生药业等上市公司则处于并购正在进行中，属于未完成状态。

2、医疗器械开始走向外延式发展战略

作为健康服务业的基础支撑行业，医疗器械行业未来成长空间值得期待。2011年以来我国医疗器械类上市公司大幅增加，由于目前国内企业规模小，市场分散，部分医疗器械上市公司开始走外延式发展战略，相关标的如新华医疗、凯利泰、三诺生物、乐普医疗、阳普医疗、蒙发利等。

其中值得一提的是新华医疗，在国企改革和医疗器械国产化背景下，自2012年以来，公司先后收购长春博讯生物（血液检测试剂）和威士达（2013年12月收购，代理高端诊断试剂和仪器），加上子公司北京威泰科，公司已完成从产品生产到销售渠道的诊断试剂产业链布局。2013年8月，公司收购远跃药机，一方面可以补充公司制药设备产品线，另一方面受益于中成药行业的稳定增长，可以保障公司制药装备板块收入的稳定增长。2014年4月，公司收购英德公司，进军血液制品领域。目前公司已收购4家医院，未来公司在医疗服务方向的将继续外延扩张。

3、医疗服务领域热情较高

国家政策鼓励民营资本进入医疗服务领域，激活了部分上市公司参与公立医院改制，进军医疗服务的热情，相关标的如恒康医疗、信邦制药、康医疗、复星医药等。

比如恒康医疗，过去在医疗服务领域的收购以投资盈利性医院为主，与泰和盛年和泸县人民政府的合作意味着公司开始在参与公立医院改制方面有所尝试。恒康医疗在医疗服务布局方面速度迅速，公司先后完成了成都平安医院肿瘤业务、德阳美好明天医院、资阳健顺王体检医院、蓬溪骨科等医院的收购，2014年以来公司又收购了邛崃福利医院、辽渔医院、赣西医院，在医疗服务领域的布局全面展开，预计未来几年仍会通过并购、扩建等路径快速增长。